Интервью: Дмитрий Леус, Imperium Investments - как защитить деньги?

EN

Dmitry Leus Financial expert, international investor, CEO and Founder of Imperium InvestmentsДмитрий Леус, генеральный директор Imperium Investments, обсуждает, как он предсказал новый кризис - и как защитить деньги? Он утверждает, что чтение умных книг и применение других успешных инвестиционных стратегий не приведут к успеху.

Дмитрий поясняет, что в конце года многие финансовые эксперты, такие как Марко Коланович, руководитель глобального отдела макроколичественных и деривативных исследований JP Morgan, и Джим Муни, президент хедж-фонда Baupost Group (ему принадлежит капитал в 30 миллиардов долларов), заявили, что надвигается новый экономический кризис, сопоставимый по масштабам с почти катастрофой.

Причиной обвала международного рынка, по их мнению, станет чрезмерная активность инвесторов в условиях грядущей, но временной стабильности. Уровень колебаний фондовых индексов по всей планете сейчас подозрительно мал, но для ключевых игроков это почему-то не вызывает беспокойства. Инвесторы смело берут на себя долговые риски, массово скупают активы по низким ставкам, которые рано или поздно начнут расти и снижать стоимость приобретаемой недвижимости. Долг останется прежним, что заставит инвесторов продать то, что было куплено. А это опять же приведет к росту колебаний фондового индекса. Процесс превратится в цикл.

"Вероятно ли, что ложное чувство комфорта и слабое видение инвесторов приведут к коллапсу мировой экономики? Каковы правила игры, чтобы успешно занять лидирующие позиции на рынке и не довести его до второй "великой депрессии"? - задает вопросы Дмитрий и отвечает. 

"Вы, наверное, слышали о недавнем финансовом прогнозе". Если он правильный, то как вести себя в благоприятное для инвестиций время?

"В чем секрет успешного инвестора? Какой основной критерий определяет ваше преимущество и более высокую конкурентоспособность на рынке? Эти и подобные вопросы интересны многим начинающим (и не только) инвесторам. Кто-то находит ответы на них самостоятельно, основываясь на собственном опыте; кто-то ищет советы и рекомендации в литературе, изучает опыт других и примеряет свою ситуацию. У каждого своя история.
Я выбрал другое правило: найти себя, поверить в себя и быть самим собой.

К такому выводу я пришел после более чем 20-летнего опыта работы в области финансов, инвестиций, оптимизации и развития различных бизнесов.  Кто-то скажет, что это не новость и что многие "великие" бизнесмены, инвесторы или предприниматели уже давно говорят об этом. И если это правда, если об этом так много говорят, и многие распространяют эту идею в бизнесе, то почему не у всех получается? Возможно ли, что сегодня нам нужно что-то еще в среде, переполненной доступной информацией? Как оказалось, нужно".

По мнению Леуса, использование чужой стратегии приведет лишь к временному успеху. В будущем они часто приводят к потере дохода и банкротству.

Он объясняет: "Правильная формула, в моем случае, стала правилом "50\50". Первые 50% - это знания, которые можно получить из разных источников, а также навыки, которые вы приобретаете в процессе работы. Вторые 50% - это ваше отношение к себе и к миру. Какая-то внутренняя философия, если хотите. Это определяет, насколько успешным ты будешь и каких результатов достигнешь.

"Если говорить о мире инвестиций и финансов, то здесь все одинаково - философия является ключевым фактором, определяющим успех. Она, с одной стороны, рациональна и учитывает объекты инвестирования, с другой - эмоциональна и основана на личных характеристиках и качествах самого инвестора. Другими словами, успех в инвестировании скрыт не в том, как и что нужно делать, чтобы быть похожим на Уоррена Баффета (крупнейшего в мире инвестора с капиталом в 75,4 млрд. долларов), а в том, что нужно конкретно для достижения тех же результатов".


Вы говорите о философии в мире финансов. Что вы имеете в виду?

"В настоящее время нет единого определения понятия "инвестиционная философия". Кто-то говорит, что "это карта и компас в мире инвестиций, без которых можно легко заблудиться и не найти правильного пути". Кто-то считает, что это "хорошо сформированная логическая цепочка знаний о рынке, принципах его работы и типичных ошибках большинства инвесторов".

Я считаю, что инвестиционная философия тесно связана с вашей инвестиционной стратегией. Ключевое слово - "ваша". Потому что часто можно увидеть ситуацию, когда начинающий инвестор, прочитав несколько умных книг по инвестированию, решил, что это самый главный секрет и начал применять ту или иную инвестиционную стратегию в своей деятельности.

На фоне низкоконкурентного рынка, он достиг первых положительных результатов. Это может продолжаться до тех пор, пока рынок не "разогреется". Здесь, как правило, происходят чудеса, непонимание и потеря контроля над ситуацией. Начинающий инвестор вдруг начинает искать и применять новые волшебные "рецепты стратегии" по чьей-то рекомендации или решает довериться своей интуиции и пятому пункту поддержки и полагаться на "благоприятное стечение обстоятельств". Как правило, это приводит к непредсказуемым, а зачастую и отрицательным с точки зрения доходности результатам".


Что же тогда делать? Лучше не читать и не использовать чужие стратегии?

"В так называемой "классической" финансовой модели инвестиционная деятельность относится к поведению инвестора чисто рационально и не учитывает психологические аспекты его поведения. Другими словами, решения должны приниматься исключительно на основе математического расчета. Однако на самом деле это далеко от реальности. 

Основой философии инвестирования является само поведение человека.

Более того, новая тенденция, возникшая в 1990-е годы и получившая название " поведенческие финансы", основывается на связи трех основных компонентов, два из которых явно далеки от финансового мира - социологии и психологии.

Немаловажную роль в формировании философии инвестирования играют человеческая слабость и поведенческие мотивы. Наиболее распространенными человеческими слабостями, на которых может играть рынок, являются: желание быть похожим на всех (желание не выделяться на фоне сильных игроков рынка), заблуждение о стабильности (мысль о том, что ситуация на рынке не может кардинально измениться), а также неспособность отделять факты от мнений".

То есть игру на слабости, как вы выразились, можно условно назвать информационной манипуляцией?

"Это правда, и в этом случае необходимо рассматривать рынок с точки зрения его эффективности. И я полагаю, что здесь нужно немного углубиться в детали".

Показателем эффективности рынка является равный доступ инвесторов к информации о ценных бумагах.

Дмитрий объясняет, что эффективность рынка - это рынок, предоставляющий равный свободный доступ к информации о текущих инвестиционных возможностях. То есть любой участник рынка имеет возможность использовать информацию для оценки поведения рассматриваемых ценных бумаг в прошлом, выявления причин, которые привели его к текущей рыночной цене, прогнозирования ее динамики в будущем.

Кроме того, на эффективном рынке стоимость ценных бумаг мгновенно реагирует на новую информацию (финансовый отчет, обзор аналитиков, заявления ведущих инвесторов) и быстро адаптируется к такой информации.

В последнее время, по мнению Леуса, предполагается, что рынки в большинстве случаев являются эффективными, однако они чрезмерно реагируют на информационные "манипуляции". Поэтому важно понимать, в каком состоянии находится рынок сейчас и на что он влияет - объективная ситуация или "манипуляции".

То есть для анализа эффективности рынка нужны только "математические расчеты" и четкая стратегия, а для отделения реальной ситуации на рынке от чьих-то манипуляций - человеческий фактор. Правда?

"Как мы уже рассматривали ранее, философия и стратегия - это два взаимосвязанных понятия. Если вы уже сформировали инвестиционную философию, то инвестиционная стратегия должна строиться на основе вашей философии. Если вы основываете свою философию на реакции рынка на информационные сообщения, то вы, скорее всего, будете покупать акции на падении (если рынок получит финансовый отчет, который не соответствует его ожиданиям) и продавать на подъеме (после публикации положительного отчета)". 

Если вы играете против рынка (нерациональный стратегический подход) и являетесь крупным игроком, то вы можете действовать против рынка, тем самым усиливая позиции акций, которые вас интересуют на рынке, до критического уровня для продажи, а затем продать.

"Это в первую очередь зависит от тебя, твоих целей, твоего опыта и сильных сторон. Потому что существует большое количество инвестиционных стратегий, и они имеют особенность сочетаться в зависимости от рыночных условий".

Опыт и сильные стороны, безусловно, играют большую роль, но играть против рынка не является большим риском?

"В инвестиционном бизнесе риск - это степень вашей свободы, с одной стороны, и сумма вашего вознаграждения, с другой. Есть несколько вариантов оценки риска".

Одним из важнейших этапов реализации инвестиционного проекта является оценка рисков

По его мнению, есть три этапа.

Первый - метод проверки. Он подразумевает проведение экспертной оценки внутри компании или привлечение независимых экспертов с введением ставки дисконтирования в отношении сроков реализации проекта.

Второй - скоринговая система. Она основана на базе знаний и других информационных источников. Она предполагает всесторонний анализ объекта инвестиций с учетом качества корпоративного управления и принятия решений, структуры и позиции в отрасли, ликвидности финансовых показателей и т.д.

Третий вариант - кредитные рейтинги независимых агентств, таких как S&P, Moody's, Fitch. Кроме того, можно изучить статистику банкротств в вашем регионе и в мире в целом.

По мнению Дмитрия, одним из самых сложных методов является анализ чувствительности инвестиционного проекта к рискам. Это построение имитативной математической модели влияния различного рода неопределенностей на показатели проекта и последующего инвестиционного решения с учетом влияния этих рисков.

То есть здесь присутствует та же логика, что и в теме человеческих слабостей и эффективности рынка? Оценка рисков - это чистая аналитика, выбор варианта этой оценки - это человеческий фактор или философия, как вы говорите.

Дмитрий Леус заключает: "Философия инвестиционного бизнеса - это совокупность утверждений, правил и принципов, касающихся поведения инвесторов и работы рынков.

Для того чтобы быть успешным инвестором и иметь конкурентное преимущество на рынке, необходимо не только учитывать все рыночные тенденции и факты, но и исследовать собственные сильные стороны".

"Нужно определить, какой инвестиционный подход является оптимальным для вас. Без вашей инвестиционной философии вы можете переходить от одной "выигрышной" стратегии к другой, теряя при этом транзакционные издержки и терпя убытки!"


Source  



0 Комментариев

Чтобы оставлять комментарии, необходимо войти в аккаунт

В трендах

Эдинбург станет первым городом, который введет специальный туристический налог.

Вы можете подняться на головокружительную высоту, почувствовать себя наравне с птицами и в полной мере насладиться разнообразными видами Лондона.

Британцы, живущие за пределами юго-восточной Англии, не подозревают о существовании железнодорожного проездного, который позволяет значительно сэкономить
Our website uses cookies to improve your experience. We'll assume you're ok with this, but you can opt-out if you wish. Read more
Accept